油脂市場(chǎng)震蕩，美元、原油等宏觀因素加劇市場(chǎng)不確定性。

?棕櫚油

價(jià)格走勢(shì)：棕櫚油價(jià)格震蕩上漲。因南美豆豐產(chǎn)預(yù)期、美國(guó)生柴新政的樂觀預(yù)期、印度棕油進(jìn)口或改善等因素影響，棕油領(lǐng)漲油脂市場(chǎng)。不過，據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)AmSpec Agri報(bào)告，馬來西亞3月1-25日棕櫚油出口量較2月1-25日下跌8.5%，顯示需求放緩及季節(jié)性調(diào)整，棕櫚油價(jià)格也出現(xiàn)了一定的波動(dòng)。

影響因素：

政策因素：印尼生柴B40政策執(zhí)行情況有待進(jìn)一步信息指引，印尼上調(diào)4月棕油出口價(jià)和專項(xiàng)稅，而印度給出棕油進(jìn)口利潤(rùn)提振市場(chǎng)情緒。

產(chǎn)量因素：馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的供需報(bào)告顯示，1月份的棕櫚油產(chǎn)量下降至123.71萬噸，環(huán)比降幅達(dá)到16.8%，庫存量為157.97萬噸，環(huán)比減少7.55%，去庫存趨勢(shì)明顯。

宏觀因素：市場(chǎng)等待4月初美國(guó)關(guān)稅政策落地，本周以來美元有所反彈;因美國(guó)原油和燃料油庫存下降，及對(duì)全球供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂加劇，本周以來原油震蕩走強(qiáng)。

?豆油

價(jià)格走勢(shì)：豆油價(jià)格整體呈現(xiàn)偏多趨勢(shì)，有望反彈。美豆油領(lǐng)漲油脂油料市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)也受到一定的帶動(dòng)。

影響因素：

政策因素：美國(guó)生柴新政預(yù)期樂觀，據(jù)新聞報(bào)道，特朗普推動(dòng)石油集團(tuán)與農(nóng)業(yè)利益集團(tuán)談判，計(jì)劃提高生物質(zhì)柴油強(qiáng)制混合量，并通過稅收抵免政策刺激生產(chǎn)，這將增加美豆油的需求，形成持續(xù)溢價(jià)基礎(chǔ)。

供應(yīng)因素：國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量階段性較低，但國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)或緩解豆油供應(yīng)階段偏緊預(yù)期。

宏觀因素：中美貿(mào)易關(guān)系的微妙變化以及南美天氣的不確定性，加劇了市場(chǎng)的投機(jī)行為，投資者對(duì)豆油的情緒也因此偏向積極。

?菜油

價(jià)格走勢(shì)：菜油價(jià)格波動(dòng)較大，整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)端壓力減弱，但庫存持續(xù)攀升，繼續(xù)牽制市場(chǎng)價(jià)格。

影響因素：

政策因素：中國(guó)對(duì)加拿大菜油加征關(guān)稅，導(dǎo)致加菜油進(jìn)口成本顯著上升，同時(shí)我國(guó)或?qū)Π牟俗堰M(jìn)口放開，這些政策調(diào)整對(duì)全球菜籽油貿(mào)易流向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

供應(yīng)因素：加拿大農(nóng)業(yè)部(AAFC)發(fā)布的月度報(bào)告顯示，2025/26年度加拿大的油菜籽產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)至1800萬噸，但考慮到貿(mào)易沖突的影響出口預(yù)計(jì)劇減20%，至600萬噸，供應(yīng)形勢(shì)明顯轉(zhuǎn)松。

宏觀因素：一季度菜籽進(jìn)口到港量下滑，國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)端壓力減弱，但庫存持續(xù)攀升，繼續(xù)牽制市場(chǎng)價(jià)格。